貨幣市場基金是甚麼？
貨幣市場基金是一種投資基金，將資金分散投資於短期、高信貸質素的債務工具，包括政府短期票據、銀行存款證、商業票據和回購協議等。基金經理負責挑選和管理這些短期工具，目標是在保持本金穩定和提供充足流動性的同時，賺取與貨幣市場利率相符的回報。
在香港，貨幣市場基金須獲香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）認可，方可向公眾銷售。證監會對貨幣市場基金的投資範圍、信貸質素、期限和流動性設有監管要求，以保護投資者利益。但關鍵的一點是：貨幣市場基金不是存款產品，不受存款保障計劃的保障。這是貨幣市場基金與定期存款之間最根本的風險差異之一。
回報機制的差異
定期存款的回報是鎖定和確定的。你在開立存款時就知道到期時會收到多少利息，無需猜測或預估。貨幣市場基金的回報則是不確定的，基金的收益率會隨著其持有的短期工具的利率變化而波動。如果市場利率上升，貨幣市場基金的收益率通常會隨之上升（因為基金持有的短期工具到期後，可以以更高的利率再投資）；如果市場利率下跌，基金的收益率也會隨之下跌。
但這個不確定性也意味著貨幣市場基金在利率上升環境中可能提供比定期存款更靈活的回報。在定期存款中，你的利率在開立時鎖定，如果之後市場利率上升，你無法受惠（除非你的存款到期續存）。在貨幣市場基金中，基金的收益率可以隨市場利率上升而逐步調整，你的回報可以更快地反映市場利率的變化。相反，在利率下跌環境中，定期存款鎖定利率的優勢就會顯現。
流動性的重要分別
流動性是貨幣市場基金相對於定期存款的最大優勢之一。大多數貨幣市場基金允許投資者每日進行交易，你可以在任何交易日買入或贖回基金單位。贖回後，資金通常在一至三個工作天內轉入你的銀行戶口。這個流動性水平遠高於定期存款，後者要求你鎖定資金直至存期屆滿，提前提取通常伴隨利息損失。
但貨幣市場基金的流動性並非絕對保障。在極端的市場壓力情況下（例如2008年金融海嘯和2020年疫情初期的市場恐慌），部分貨幣市場基金曾經面臨巨大的贖回壓力。在這些情況下，基金可能暫停贖回或對贖回施加限制，以保護餘下投資者的利益。雖然香港的監管規定要求貨幣市場基金維持充足的流動資產以應付日常贖回，但在市場極端波動時，這種流動性保障可能受到考驗。這是存戶在將資金從定期存款轉向貨幣市場基金之前，必須理解的風險。
風險性質的差異
定期存款的唯一風險是銀行信用風險，而這個風險在存款保障範圍內得到法定保障。貨幣市場基金的風險結構更為複雜。第一，貨幣市場基金存在投資風險——基金持有的短期工具可能因發行人違約而損失價值。雖然貨幣市場基金投資的是高信貸質素的工具，但仍然存在個別發行人違約的可能。第二，貨幣市場基金存在利率風險——當市場利率變化時，基金持有的工具的市場價值可能波動。
第三，也是最重要的一點：貨幣市場基金不受存款保障計劃保障。如果你的銀行倒閉，你的定期存款在保障上限內受到保障。如果你的貨幣市場基金因持有的工具出現問題而損失價值，你沒有類似的法定安全網可以依賴。證監會的監管提供了投資者保護，但與存款保障計劃的性質不同。存款保障是法定賠償機制，而證監會的監管是行為規範和審慎要求，不保證你能取回全部投資本金。
適合不同類型資金的配置
定期存款和貨幣市場基金適合不同類型的資金。定期存款最適合核心儲蓄和長期閒置資金。如果你有一筆在未來幾個月或一年內確定不會動用的資金，定期存款提供了確定的回報和法定保障。貨幣市場基金更適合需要較高流動性但又不希望資金完全閒置的情況——例如應急資金中流動性要求較高的部分、短期內可能需要動用但時間不確定的資金，或者在等待投資機會期間的「停泊資金」。
許多理財規劃將貨幣市場基金用作現金管理工具，而不是定期存款的完全替代。一個常見的做法是：將核心應急資金保留在活期儲蓄戶口或通知存款中以保持最高流動性，將短期內不需要動用的資金放入定期存款以鎖定回報，然後將部分資金配置到貨幣市場基金以獲得流動性和回報之間的平衡。
常見問題
問：貨幣市場基金會損失本金嗎？
答：有可能，儘管貨幣市場基金設計的目標是保持本金穩定。在正常市場情況下，優質貨幣市場基金的本金波動通常極小。但在極端市場壓力下，如果基金持有的工具出現違約或信用評級被大幅下調，基金的資產淨值可能下跌，導致投資者損失部分本金。過往在全球市場上曾出現貨幣市場基金「跌穿面值」的個案，儘管這些個案極為罕見。投資前，你應查閱基金的銷售文件，了解其投資策略、風險因素和過往表現。
問：貨幣市場基金的回報是否一定高於定期存款？
答：不一定。貨幣市場基金的收益率與市場短期利率掛鈎，在利率較低的環境中，貨幣市場基金的收益率可能低於部分銀行的定期存款利率（尤其是新資金優惠利率）。在利率較高的環境中，貨幣市場基金的收益率可能優於定期存款。你應該比較當前市場上貨幣市場基金的實際收益率與不同銀行定期存款的實際利率，而不是假設某一類產品一定提供更高回報。
問：貨幣市場基金可以在銀行購買嗎？
答：可以。香港多間銀行提供基金分銷服務，你可以通過銀行的理財平台購買貨幣市場基金。銀行的基金平台通常會列出多隻獲證監會認可的貨幣市場基金供客戶選擇。在購買前，你應細閱基金的銷售文件（包括產品資料概要），了解基金的投資目標、費用結構和風險因素。銀行銷售基金時，通常會向你進行風險承受能力評估，確保產品適合你的風險狀況。
本文資料截至2026年7月。貨幣市場基金的投資涉及風險，基金價格可升可跌，過往表現不代表將來回報。本文不構成投資建議，在作出任何投資決定前，應細閱基金銷售文件並諮詢專業財務顧問。
問：貨幣市場基金的管理費會侵蝕多少回報？
答：貨幣市場基金的管理費因基金而異。基金銷售文件中必須披露管理費及其他持續費用。在比較貨幣市場基金與定期存款的回報時，你應該考慮基金的費用對淨回報的影響。定期存款沒有管理費，你收到的利息就是淨回報。貨幣市場基金的收益率是扣除費用前的總回報，你實際獲得的淨回報需要減去費用。在利率較低的環境中，費用對貨幣市場基金的淨回報影響尤其明顯。在比較兩者時，應以扣除費用後的淨回報來與定期存款的確定利率進行比較。
本文資料截至2026年7月。貨幣市場基金的投資涉及風險，基金價格可升可跌，過往表現不代表將來回報。本文不構成投資建議，在作出任何投資決定前，應細閱基金銷售文件並諮詢專業財務顧問。
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